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ＥＴＮ（上場投資証券）とＥＴＦ（上場投資信託）の違い
ここ数年で新聞紙面などでもＥＴＦ（上場投資信託）という文字が頻繁に踊るようになりました。
特に、日銀が大量に購入した日はその文言が新聞に必ず出ます。
その一方でＥＴＮ（上場投資証券）という文言も、ちらほら出るようになりました。
一体、このＥＴＮ（上場投資証券）というのは何者なのでしょうか？
私たち個人投資家が手を出しても良いものなのでしょうか？
詳しく見てみましょう。
ＥＴＮ（上場投資証券）とは？
ＥＴＮは、「上場投資証券」や「指標連動証券」などと呼ばれます。
※現状ではどちらでも良いようです。
ＥＴＮは略称で、正式には英語では
- Exchange
- Traded
- Note
と呼びます。
エクスチェンジ・トレーデッド・ノートがＥＴＮ（上場投資証券）！
頭文字を取ると、ＥＴＮ（上場投資証券）というワケです。
直訳すると、証券取引所で売買できるNoteです。
Note（のーと）=債券
ここでいうNoteとは、指数連動債券のことです。
債券の発行体である金融機関が信用力を元に、
価格が特定の指標に連動することを保証する債券がリターンの源泉です。
※債券=指数連動債
特徴としては、ＥＴＦ（上場投資信託）（後述）が裏付け資産を持つのに対して
ＥＴＮ（上場投資証券）は裏付け資産を持たない（必要としない）という特徴があります。
欧米でのＥＴＮ（上場投資証券）は大人気
欧米の株式市場では、ＥＴＮ（上場投資証券）はＥＴＦ（上場投資信託）に次ぐ
上場商品として活発に取引が行われています。
※ただし、欧州ではListed Certificates と呼ばれます。
日本では、いまだに株式投資や非上場投資信託（銀行や証券会社で売っている投資信託のこと）が
主流ですが、世界では、ＥＴＦ（上場投資信託）とＥＴＮ（上場投資証券）という新しいタイプの金融商品が
主流になりつつあるのかもしれません。
日本でのＥＴＮ（上場投資証券）は生まれたばかり
国内では、２０１１年に第一号のＥＴＮ（上場投資証券）が上場したばかりです。
２０１５年末でも３０本未満です。
徐々に増えつつありますが、日本での一般的な普及にはあと２０年ほどかかるかもしれません。
ではＥＴＦ（上場投資信託）とは？
ＥＴＦ（上場投資信託）は、
- Exchange
- Traded
- Fund
で、エクスチェンジ・トレーデッド・ファンドです。
直訳すると、上場している投資信託です。
ＥＴＮ（上場投資証券）と同様に、指標に連動することを目指している投資信託です。
たとえば、日経平均株価に連動することを目指しているＥＴＦなら、
２２５社の株式が裏付け資産として内包されています。
その他の主な特徴はこちらです。
- 分配金が出る
- 非上場投資信託よりもコスト（信託報酬）が安い
日本での歴史はまだ十数年程度ですが、２０１７年時点で２００本以上が上場しており、
日銀や年金機構などの金融機関も積極的に買い入れています。
もちろんニーサでも買えます。
ＥＴＮ（上場投資証券）とＥＴＦ（上場投資信託）の違い
お互いに、それぞれが上場している証券・投資信託です。
おまけに、お互いが指標に連動します。
一体、明確な違いは何でしょうか？
以下、まとめます。
ＥＴＮ（上場投資証券） ＶＳ ＥＴＦ（上場投資信託）
- 裏付け資産 なし ・ あり
- リターン（成績） 両者とも対象指標に連動
- メリット 指標とかい離しない ・ 倒産して無価値にならない
- デメリット 倒産するリスクがある（発行体の信用リスクあり） ・ 指標とかい離することがある
- 税制上の扱い 両社とも株式投資と同様かつ、ニーサ対象
- 分配金 なし ・ あり
ＥＴＮ（上場投資証券）は分配金がない！
個人投資家にとっては、ここがＥＴＦ（上場投資信託）との大きな違いですね。
ＥＴＮ（上場投資証券）には、分配金が無いのです。
その理由は、ＥＴＮ（上場投資証券）の指標連動債は、
すべて利息が付されていない債券（ゼロクーポン債）になっているためです。
長期保有を目指して、売却益+分配金で資産を大きくすることができず
単純に売却益狙いしか戦法がありません。
個人投資家にとっては使いにくい一面があるのですね。
ＥＴＮ（上場投資証券）のデメリットと注意点
先ほども触れましたが、ＥＴＮ（上場投資証券）は日本ではまだ歴史が浅いです。
そのため、参加者が少ないのが現状です。
つまり、流動性が悪い！ のです。
売買したい時にできない可能性があります。
また、発行体の倒産や財務状況の悪化などで
ＥＴＮ（上場投資証券）の価格が下落、
または無価値になることがあります。
これらを信用リスクと言います。
これらの点を見ても、無理にＥＴＮ（上場投資証券）に挑戦する必要は現状ない、と思います。
※ＥＴＦ（上場投資信託）にも流動性が悪いものがあります。
ただし、無価値になることはなく、上場廃止になると、その時点の価格で繰り上げ償還されます。
例：せっかく買ったけど、上場廃止→その時の時価で戻ってくる。
まとめ
- ＥＴＮ（上場投資証券）は上場している指数連動債券
- ＥＴＮ（上場投資証券）には分配金がつかないから、売却益狙いの戦法しかとれない
- 日本ではＥＴＮ（上場投資証券）はまだ一般的ではなく、参加者が少ない
- 現状では無理にＥＴＮ（上場投資証券）を買う必要性が見当たらない（無視していてかまわないレベル）
