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市場が効率的な場合、期待リターンと要求リターンは等しくなる
こんにちは。
金融教育研究所の佐々木裕平です。
資産形成では、期待リターンと要求リターンという言葉がしばしば出てきます。
それぞれ、どのような意味合いなのでしょうか。
期待リターンとは、統計的に多く発生すると考えられる年率のリターン
まず期待リターンです。
私の認識では、一般的に期待リターンとは、統計的に考えた場合の言葉です。
つまり、統計的に、いまから一年後にリターンがどのくらい分散（ばらついているか）しているかの、もっとも高い発生確率・頻度の部分、そこが期待リターンである、という意味合いです。
ちなみに、このリターンのバラつきの範囲（1標準偏差）を一般的にリスクと言います。
要求リターンは市場（投資家）が要求するリターン
そして要求リターンとは、無リスク資産の金利（リスクフリーレート）+リスクプレミアムで表されます。
シンプルですね。
株式投資の場合の、リスクプレミアムとは、市場（投資家）が「これくらいの儲け（年率リターン）が望めるんやったら、買ったるでー」と考える％です。
一般的にリスクプレミアムは5～6％くらいじゃない？ って言われています。
つまり、一年後の価格が100円の株式なら、そこから5～6％くらいのリスクプレミアムを割り引いた価格（95円くらいかな？）を、現在の理論株価にする、というところです。
つまり、現在のようにほぼゼロ金利の場合（そして金利平価説・購買力平価説にならせば）、世界中の株式に投資をした場合に、得られるリスクプレミアムは5～6％ではないか、ということですね。
期待リターンと要求リターンは等しい
そして、ここからが最高に面白い（私だけでしょうか？）ところです。
先ほどの、一見すると親戚程度？ に見える期待リターンさんと、要求リターンさんは、市場が効率的な場合、「同一人物である」とも考えられるのです。
ワクワクしますね！
期待リターンから上下にリスクは同じように分布・分散します。
なぜか？
それは、期待リターンが、要求リターンだから、ではないでしょうか。
そうでないと、期待リターンとリスクがずれることになるのではないでしょうか。
また、要求リターンはリスクに応じてうまれるはずです。
ですから、要求リターンが期待リターンと同じになり、もっとも発生確率の高いリターンの分散こそが、期待リターンとなるのではないでしょうか。
それではまた。
